Сейчас акции ТКС находятся на том же уровне по которому я их покупал, а значит, идея все еще не отработана.
👉 В чем же она заключается?
1. С 21 июня акции ТКС включены в индекс голубых фишек и занимают там более 3%, а значит крупные инвесторы и фонды уже скоро начнут закупаться.
2. Интеграция Росбанка значительно увеличит темпы роста и потенциал компании, а учитывая, что ЦБ увеличил прогноз по прибыли банков, а некоторые компании финансового сектора ухудшают свои прогнозы, именно ТКС выделяется среди конкурентов.
📈 Уже в ближайшее время после опубликования сильного отчета и проведения допэмиссии для сделки с Росбанком никаких сдерживающих ограничений для роста не останется.
Именно тогда рынок заметит потенциал ТКС и переоценка не заставит себя долго ждать.
А если к тому моменту менеджмент еще и с дивидендной политикой определиться, то будет просто идеально.
❗️ ТКС одна из немногих компаний первого эшелона, которая может показать значительный рост на горизонте года. Продолжаю держать акции, от текущих они также выглядят весьма интересно, рост неизбежен!
В принципе, менеджмент ТКС Холдинга в этом интервью сам озвучивает инвестиционную идею. Банку был необходим капитал для роста выдач кредитов и захода в новые сегменты. В результате поглощения Росбанка на неденежной основе (за счет допэмиссии акций) объединенная группа повысит норматив достаточности капитала, а скорее даже добьётся лучшей утилизации капитала, что выльется в ROE выше 30%.
2024 год и начало 2025 года будут переходным временем, а затем для нового ТКС Холдинга открываются большие перспективы. По нашему базовому прогнозу ТКС Холдинг сможет достичь прибыли на акцию в 2025 году в размере 855 рублей, что предполагает оценку по мультипликатору P/E 3.4х при ROE 30,5%. Например, по Сбербанку мы прогнозируем прибыль на акцию в 2025 году в размере 87 рублей на акцию, что дает P/E 3.6х по текущим ценам при ROE 24%.
Поэтому считаем ТКС Холдинг привлекательным для покупок с целевой ценой в 6400 рублей. Однако отметим, что пока рост котировок сдерживает незавершенная сделка из-за цены допэмиссии в 3423 рубля. После завершения сделки в третьем квартале препятствий для роста у ТКС Холдинга не видим.
Результаты за I квартал
В I квартале ТКС Холдинг продолжил наращивание лояльной базы клиентов. По прогнозам менеджмента к концу этого года число активных клиентов увеличится на 20%.
📌 Воистину, не существует на российском фондовом рынке таких акций, которые терзали бы умы отечественных частных инвесторов больше, чем Яндекс и ТКС Холдинг. И пока первый пытается разобраться в экзистенциальных вопросах мироздания: кто он, где он и зачем, второй уже успел не только редомицилироваться на родину, но и частично поделиться результатами за прошедший 2023 год.
🔹 Выручка — 487,7 млрд. рублей (+33% г/г)
🔹 Чистые процентные доходы — 230,3 млрд. рублей (+60%)
🔹 Чистые комиссионные доходы — 73,1 млрд. рублей (-5%)
🔹 Операционные расходы —122,9 млрд. рублей (+31%)
🔹 Рентабельность капитала — 33,5% (+22,6 п.п.)
🔹 Чистая прибыль — 80,9 млрд. рублей (+290%)
🔹 Клиентская база — 40,4 млн. человек (+32%)
🔥 Основываясь на представленных нашему вниманию показателях, можно с уверенностью говорить о том, что ажиотаж вокруг переезда ТКС Холдинга в российскую юрисдикцию не был напускным. Выдающиеся результаты, разумеется, носят однозначно позитивный характер для всех долгосрочных держателей акций группы 🔥
🔥 Ни для кого не секрет, что в данный момент отечественным экономическим балом правит взятый Центральным банком курс на ужесточение денежно-кредитной политики. Об этом знаете вы, об этом знаю я, но ещё — и это, пожалуй, самое важное — об этом знают эмитенты, которые как-то не особо спешат очертя голову ломиться на долговые рынки в поисках безумно дорогих денег.
⏰ Как подсказывает нам история, тяжелые времена требуют, порой, ещё более тяжелых решений. Так и в нашем случае, по мере удорожания заемных средств, всё чаще мы слышим о программах дополнительных эмиссий акций, используемых компаниями для условно безвозмездного получения капитала, позднее применяемого руководством для залатывания финансовых дыр, обеспечения дальнейшего развития или покупки новеньких Rolls-Royce себе любимым 🤣.
❓ Так кто же вы, мистер допэмиссия? Легализованная кража или источник неисчерпаемых возможностей? Разберемся в этом большом посте.
📌 Начать, наверное, стоит с ответа на вопрос о сути рассматриваемого нами термина. В сущности, эмиссия есть ни что иное как выпуск дополнительного количества долей компании, то бишь акций. Случиться подобная оказия может по двум причинам:
Вчера часть портфеля иностранных бумаг, который был заблокирован из-за санкций на Санкт-Петербургскую биржу вновь стала мне доступна.
Конечно, речь об акциях Тинькофф, которые завершили процесс редомициляции и начали торговаться на Московской биржи. В процессе переезда конвертации подверглись и расписки TCS, которые были листингованы на Лондонской бирже и торговались через Санкт-Петербургскую биржу в долларах. Я держал большой пакет. Они попали в блок вместе с санкциями на СПБ биржу.
Бумаги TCS я брал еще в 2019 году на долгий срок. Спустя пять лет и несколько кризисов (ковид, СВО, мобилизация, санкции) прибавка в стоимости составляет +160%, то есть более, чем в 2,5 раза. Хотя на пике было, конечно, намного больше. Акции буду держать дальше.
Вчера, в первый день торгов акции поначалу обвалились из-за навеса. Многие инвесторы, хранившие бумаги TCS в иностранной инфраструктуре или купившие их с существенным дисконтом на внебиржевом рынке после февраля 2022 года, смогли перевести бумаги в российский контур и начали продавать вчера, фиксируя прибыль. Но затем акция стала бодро отрастать.
Потребительские расходы увеличились с начала года, что дает основания для сохранения жесткой ДКП. Пойдет ли ставка вверх? И что будет с российскими акциями после выборов президента? Как можно оценить финансовые результаты компаний, опубликованные на это неделе? Ответы на эти и другие вопросы — в новом выпуске нашего YouTube-шоу.
Смотрите до конца, пишите комментарии под постом и не забывайте о лайках!
Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest
TCSG
Чистый процентный доход: 230,3 млрд руб. (+60,1% YoY)
Чистый комиссионный доход: 73,1 млрд. руб. (-5,1% YoY)
Чистый страховой доход: 38,6 млрд руб. (+42% YoY)
Чистая прибыль: 80,9 млрд руб. (+289,8% YoY)
К постам в Telegram выкладываю изображения в исходном качестве
t.me/VeperVision